博士带队！圣诺制药上市在即，巨亏之后钱景如何？

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撰文|蜜妹儿&编辑|凯

最近的IPO里，生物、医疗类公司分外引人注目。其中有一家，蜜妹觉得很有意思，也非常涨知识，今天一起和蜜友们分享。

这家公司的名字叫“圣诺制药”（Sirnaomics）。

2021年12月7日，港交所网站披露了圣诺制药的聆讯资料集，没有意外的话，其将成为国内小核酸药物第一股。

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可能很多蜜友对这家公司并不熟悉，因为它专注的是一块极小，但却非常重要的领域：创新药物，范围更小一点就是：治疗癌症和纤维化疾病的RNAi疗法。

何谓RNAi疗法？

RNA我们都知道，即Ribonucleic Acid，核糖核酸，是存在于生物细胞以及部分病毒、类病毒中的遗传信息载体。

另一个我们更熟悉的DNA（DeoxyriboNucleic Acid）则是脱氧核糖核酸，携带有合成RNA和蛋白质所必需的遗传信息。

RNAi疗法就是核糖核酸干扰分子疗法。众所周知，我们所患的诸多疾病比如心脏病、肝炎、癌症、艾滋病等，大都是人类基因变异或病毒细菌入侵造成。

理论上说，如果有某种简单的技术，可以随意关闭某些特殊基因，就可治愈这些疾病。

时间回溯到1998年，公开报道显示，生物学家Andrew Fire和Craig Mello在Nature上发表了一项研究成果，他们首次将双链RNA导入秀丽隐杆线虫细胞中，并发现双链RNA较单链RNA更能高效特异地阻断相应基因的表达，他们将这种现象称为RNA干扰。

因为这一发现，二人此后获得了诺贝尔奖。诺贝尔奖委员会称，这是控制遗传信息流的一个根本性机制，在植物、动物、人类中均存在，在生物技术与医学领域有着广阔的应用前景。

相比常规小分子药物抑制功能的作用机理，RNAi疗法更近一步，有望抑制它们的表达，相当于将一些致病蛋白扼杀在萌芽之中。

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圣诺制药就是这样一家专注于RNA疗法的生物制药公司，2007年成立于美国，目前在中国及美国均占有市场地位，均设有研发中心。

圣诺制药的单一最大股东为陆阳博士，此前曾创办Intradigm公司任联合创始人和执行副总裁，后公司被基因泰克等巨头收购，随后创办圣诺制药担任董事长。更早之前，陆博士曾任诺华和Digene的实验室主管和高级科学家。

招股书显示，截至最后实际可行日期，陆博士拥有该公司已发行股本总额的约15.71%（以悉数摊薄为基础）。

圣诺制药的核心产品为STP705。根据招股书介绍，其在非黑色素瘤皮肤癌的肿瘤学I/II期临床试验中证实有效性及安全性，目前其正推进STP705用于IIb期临床试验的鳞状细胞原位癌(isSCC)、用于治疗皮肤 基底细胞癌(BCC)的II期临床试验、治疗瘢痕疙瘩的II期临床试验以及治疗增生性瘢痕(HTS) 的I/II期临床试验等等。

科学研究值得让人尊敬。但对投资者来说，有一句话可能也很刺眼：圣诺制药表示，最终可能无法成功地开发及销售其核心产品STP705。

也就是说，成不成目前还不清楚。

没有商业化的产品，这就意味着圣诺制药目前还在砸钱阶段。

从财务数据来看，每年几十万美元的其他收入基本可以忽略不计。在占据大头的研发开支方面，圣诺制药2019年、2020年分别支出1021.3万美元、1489.4万美元，今年前三个季度研发开支为2201.4万美元，接近前两年研发开支的总和。

基于此，圣诺制药2019年、2020年以及2021前三个季度的亏损分别为1712.7万美元、4642.8万美元、5000.1万美元。蜜妹算了下，不到3年的累计亏损额大概在1.34亿美元，折合人民币约8.5亿。

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融资方面，圣诺制药还算不错。根据官微信息，就在今年7月，其才完成了1.05 亿美元的E轮融资，由原有股东旋石资本领投，多家原有股东和新进知名投资机构共同跟投；

2020年10月，圣诺制药完成7.3亿元人民币的D轮融资，由旋石资本、沃森生物和阳光融汇资本共同领投，原有股东仙瞳资本和新进投资机构隆门资本、弘陶资本和中源资本共同参与投资。

更早的2019年4月，圣诺制药完成共计4700万美元的C轮融资。加上B轮的1000万美元和未披露的A轮、种子轮，蜜妹不完全统计，圣诺制药一共融资了至少2.77亿美元，折合人民币约17.6亿元。

灼识咨询报告的数据显示，目前RNAi疗法的全球市场规模由2018年的1200万美元增加至2020年的3.62亿美元，年复合增长率为449.2%，估计于2030年将达到210亿美元。截至2030年，RNAi疗法应用于常见病及肿瘤学的市场规模将占总市场规模的49%。

市场是广阔的。

从行业来看，全球小核酸药物研发已有20余年。期间也不乏一些大公司参与其中，比如罗氏、辉瑞、默沙东等，此后因为种种原因，这些公司决定退场，可见其背后的难度之大。

对于圣诺制药而言，神坛已经走上去了，接下来是成神还是成魔，交给时间来检验吧。

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